天弘基金：关注优质公司投资机遇
近日，A股放量收阳，在刚结束的天弘基金2024二季度固收+策略会上，天弘基金固定收益业务总监姜晓丽认为，目前股票市场整体偏乐观。其认为通过股票市值/社融的指标来看，股票作为一类配置资产相对于全社会的货币量比例，历史上 2014年、2018年都是处于底部位置，目前来看已经接近这个底部。
行业配置上，姜晓丽近期加入了运营类资产，其认为，运营类资产整体上属于流通型。上游部分，基于全球需求端和风控对冲角度保持了一定比例，期待TO G端支出的恢复。此外，还对消费板块配置了一些当前估值较低的优质资产。
而天弘基金另一位基金经理张寓认为，制造业出海是目前国内制造业积累到具有全球竞争优势后的必然过程，而且是持续数年的长期过程，未来，中国制造业在全球占据优势的行业会比现在更多。
张寓介绍，去年出海方面估值水平相对较低，出海带来的市场空间提升和经营业绩改善比较明显。但今年估值上升，部分主流标的的估值抬到历史中枢水平之上0.5倍标准差。虽然其认为趋势不会受太大影响，但风险收益比会有所降低，需要投资者注意。
另外，还需关注由于短期景气度欠佳而估值较低的龙头公司。
张寓认为，结构性的行业或公司的定价不应过度受到总体市场定价的影响，即看结构性行情，结构性差异重于整体，且未来可能持续出现。
选择上倾向于龙头公司，不在意大小盘。但需要考虑择价，重在竞争格局、商业模式长期的可见性。如果行业长期存在，并且长期有合理的规模，在经历这次下行后能够存活的公司，长期可能会活得更好。投资者需要从长期的定价入手，找到目前与长期定价的偏离进行配置，希望获得的长期相对可见的收益率。短期波动性则倾向于择低价配置，放低收益率的预期，组合收益的稳定性和收益能力保持相对稳定的目标。
最后，张寓表示，有些长期标的已经跌到历史最低分位数水平，这些被错杀标的的投资价值在持续增大，投资者需要结合行业和公司的情况仔细挑选。
【风险提示】：本材料仅供参考，不构成任何投资建议。本材料仅供内部交流使用，非基金宣传推介材料。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本材料所提及的固收+基金，指权益类资产投资比例不超30%的产品（根据最近两个季度实际持仓及公司对产品定位判定）。
官宣！高阳履新天弘基金总经理，发展主动权益重任在肩
21世纪经济报道记者 黎雨辰 北京报道
12月29日，天弘基金发布的公告显示，自2023年12月28日起，高阳正式就任天弘基金总经理，天弘基金董事长韩歆毅不再兼任总经理。
据最新公告，当前高阳的任职前期经过公司董事会和薪酬委员会的提名和资格审查，已经通过公司董事会审议，并且按规定向监管机构报备。
继曾担任总经理近12年的郭树强在7月因个人原因突发离职后，天弘基金总经理一职已空缺小半年。
在空白期内，天弘基金总经理一职由天弘基金董事长、蚂蚁集团CFO韩歆毅代任。彼时韩歆毅在内部邮件中表示，“目前公司团队稳定，经过多年发展，整个公司的人才体系已经呈现出了立体式发展态势，这是未来公司稳健高质量发展的最重要保障。”
但随着高管代任期接近规定的六个月时限，年末之际，业内也对天弘基金的人事选聘颇为关注。
终于在不久前的12月19日，高阳的从业机构在中基协官网中变更为天弘基金。随此次天弘基金的最新公告落地，这位在公募圈积累了长足投研与管理经验的老将，其下一站的职业去向也正式落地。
从公开资料来看，高阳的职业生涯几乎与中国公募市场的年岁同频。毕业于对外经济贸易大学后，高阳在1998年7月至2000年2月于中金公司销售交易部从事国债投资工作，担任经理。2000年3月，高阳踏足公募领域，首次加入博时基金，历任债券组合投资经理、价值增长基金经理、固定收益部总经理，并于2007年升任博时股票投资部总经理。
2008年12月至2021年1月，高阳曾一度转任鹏华基金，担任副总经理职务，但2021年2月后又选择重新回归“老东家”，在博时基金担任总经理职务至2023年11月。
据悉，高阳在鹏华基金任职期间分管主动权益投资。担任副总经理的12年间，鹏华基金实现了向头部梯队的搏击，管理规模从不足600亿元飙升至5736.18亿元，多只主动权益产品穿越周期、收益亮眼。同时在高阳在任时期，鹏华基金还曾打造出“平台、机制、人才”三维主动权益投研体系，为整体投研实力的构筑提供了强大内驱。
从2021年初高阳重返博时基金以来，近三年，公司发行的主动权益产品也高达103只，占据总产品接近半数。受市场冲击，博时基金主动权益产品整体在其任职期间内并未取得正收益，总管理规模呈现先升后降趋势，由8502.72亿元一度增长至10828亿元，并于今年9月30日处于9256.09亿元。不过在规模上，公司股票型、债券型基金规模仍保持了增长。
从过往履历来看，高阳拥有丰富的债券、股票投研经验，又曾深度参与公募权益产品与团队的搭建管理，这与天弘基金固收及固收+的传统优势业务，以及强化权益短板的愿景不谋而合。
2013年6月，余额宝的横空出世成为互联网基金的里程碑，也让一度籍籍无名的天弘基金在互联网时代打赢了一场漂亮的突围。在当年，天弘基金总规模曾从不足100亿元一跃升至1944亿元。不过随着2018年余额宝平台陆续接入了多只货币基金、天弘基金垄断地位不再后，提升非货管理能力，迈进为综合、全面的资管机构，愈加成为公司发展的重中之重。
截至2023年9月30日，天弘基金规模已达到10483.96亿元，在全公募市场排名第五。过去五年来，公司非货规模排名也不断增长，从全市场第48位升至第15位。9月30日Wind数据显示，公司的非货规模为3078.06亿元，占比不到三成，其中又以债基为主，股票型基金、混合型基金规模仅1005.55亿元。提高权益产品规模及影响力一直是天弘基金面前的“硬骨头”。
据了解，在郭树强时期，天弘基金曾率先选择了从被动指数、QDII等产品线下手，实现了一定的权益规模与业绩排名提升。
“天弘基金被动权益类产品种类多、布局广、费率低，吸引了众多投资者，尤其是场外投资者。”天弘基金表示。据2023年半年报，天弘权益指数及指数增强基金持有人户数超1369万户，位居市场第一。截至2023年三季度末，公司被动权益规模为965亿元（不含联接基金），其中场外被动权益规模为844亿元。
海通证券最新的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》则显示，近五年来天弘基金权益类产品业绩排名为68/118，位于行业中游，近三年和近两年分别67名和26名，位次出现较为显著的上行。截至今年9月28日，近一年来天弘基金的权益收益为-2.49%，排名35/164（21.34%）。
而在下半年市场震荡、行业降费的大环境下，曾有受访人士向记者指出，主动权益产品发行加压的大环境下，固收系机构反而有望力争于借此机会打开布局窗口，抓住契机填补产品差距，也因此在战略上依然对主动权益基金的布局更有偏向性。
在2023年博时基金的中期投资策略会上，高阳曾指出：“在经历了2021年至2022年连续估值压缩之后，目前权益市场大部分的产业主题方向均处于估值的低位和底部位置，后续权益市场面临盈利改善和估值端逐步修复的机会，在存款利率下行的大趋势中，权益资产的吸引力将持续增强。”
随着高阳的加入，这位公募老将和天弘基金碰撞出怎样的化学反应令人期待。
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